华泰证券预计16-17年EPS分别为1.02元,1.22元,目前股价对应PE分别为53.2x, 44.4x.考虑到公司已成为国内集成电路巨头,在国内IC产业最缺失的FPGA和Memory领域进行领先布局,并且有望成为紫光集团IC领域资产整合平台,我们认为公司合理估值为16年65x-70x,对应目标价为66.1~71.2元,重申买入评级.
风险提示:半导体景气度低于预期,产业整合效果不佳,进度低于预期.
新联电子(002546):传统业务保持稳定,云平台步入快车道
业绩符合预期,费用率增长略快:公司发布年报,2015年营收7.77亿元,同比增长33.88%;归母净利润1.56亿元,同比增长1.96%,符合预期.公司利润分配拟以每10股转增18股并派红利3元.
公司归母净利润增速低于营收增长速度, 主要是由于开展云平台项目建设带来销售费用与管理费用的提升,净利率同比下滑5.95%.
智能用电云平台快速开拓:智能用电云平台项目实现公司从用电信息采集设备制造商向智能用电管理服务商转型.截至年报发布前,公司智能用电云平台接入用户已经达到1600家,用户接入数持续高速增长.2016年预计接入公司云平台的用户数能够达到10000家以上,快速的用户积累是开展平台增值服务的基础.
需求侧响应推动, 省内外市场并进:2015年公司获得"全国工业领域电力需求侧管理一级服务机构", 商业模式在苏州需求侧响应中已经得到政府的认可,与内蒙和北京的合作也在积极商谈, 如能复制苏州模式,用户接入将快速增长.公司在省外积极寻求配电公司合作,利用合作公司的资源打开当地市场,加强省外布局.
用户粘性较强,收费转化率有保证:公司在接入云平台前对客户的经营和需求进行充分调研, 寻求合适目标客户,试用期间公司通过培训和指导让用户发现平台价值,增强用户粘性,试用期结束后收费用户的转化率有保证,2016年云平台将开始贡献收益.
传统业务维持优势:公司2015年在国家电网公司组织的三次用电信息采集类产品集中招标采购中, 中标总金额名列第一,传统信息采集产品维持优势,客户的长期积累是云平台业务的重要保证.
东北证券预计公司2016-2018年的EPS分别为0.77,1.08和1.35元,对应当前股价下的PE分别为36.31,25.73和20.67倍.公司云平台业务进展顺利,维持"买入"评级.
风险提示:云平台用户拓展低于预期
中航电测(300114):与中科院共建实验室,MEMS产业化提速
第一, 引入科技国家队,MEMS核心技术产业化提速:在2014年中航电测并购汉中一零一时, 汉中一零一就已经公告"与中国科学院等科研院所建立了战略合作关系,自主研发的战术级MEMS芯片及以此为核心的IMU模块, 军档高精度温补晶振,自主天文定位导航系统等多项新兴技术,有助于汉中一零一实现在航空航天,兵器,舰船,基础器件等领域的突破性发展,提高核心竞争力."此次公告进一步明确了作为科研国家队,中科院相关MEMS技术在产业化过程中,将优先与汉中一零一形成紧密合作,互利共赢的目标.
