机构陆续减持
机构普遍认为，高德红外所在行业特殊，政策变动、国际形势变化可能带来经营波动。
数据显示，2020年，高德红外经营活动产生的现金流量净额为-2735.63万元。财报称，"主要系支付给职工以及为职工支付的现金流出增加1.2亿元，支付的税费现金流出增加1.5亿元。"
上述两项指标合计为2.7亿元，而2020年公司归母净利润高达10亿元。那么现金流为何流出体外？是否公司为了扩大市场份额，加大了赊销？公司方面对此未予置评。
2020年末，高德红外应收账款16.68亿元，同比增长118.58%。公司对此解释称："主要系本年对型号产品的销售规模扩大，形成的应收账款尚未到收款期所致。"
《投资者网》研判财报发现，截至2020年年末，公司1-2年内的应收账款占比22.46%，相比2020年上半年末的9.83%进一步增加。也就是说，除销售规模扩大之外，客户还款不及时也是原因之一。
目前，我国红外设备制造产业整体呈现出了军工集团、中科院系科研院所和少量优质民营企业三大体系并存的格局，而高德红外对客户的依赖程度较强。2020年，公司前五名客户合计销售金额占年度销售总额的比例达到44.6%。
而这也引发投资者的担忧——由行业红利带来的业绩涨势能否持续。
在5月7日高德红外召开的网上业绩说明会上，有投资者问及：军品放量是公司一季度保持高速增长的主要动力，预计此次放量可持续多久？2021年一季度收入中型号产品和民品，同比2020年同期毛利率下降原因？
高德红外并未正面答复，而是表示："公司各型号项目产品订单大量集中性签署，保证产品收入持续快速增长；公司已承担了多个重点型号高端系统产品的研制、生产任务，大幅提升了产品在众多型号领域的批量应用；公司持续开展科研创新，进一步拓展红外技术在多品类型号项目产品中的应用推广。"
"毛利率的变化主要是因为公司产品结构不同，各产品之间毛利率有差距，会导致公司的综合毛利率发生变化。"
投资者已经开始用脚投票。今年以来，高德红外股价累计下滑超12%。截至5月19日，该股报收36.67元/股，市值615亿元。即使调整明显，滚动市盈率仍高达57倍。
今年一季度，香港中央结算有限公司、全国社保基金四零六组合分别减持2471.26万股、2192.95万股。
另外，上海天倚道投资管理有限公司－天倚道励新6号私募证券投资基金、深圳市和沣资产管理有限公司－和沣融慧私募基金2020年末分别持有699.16万股、668.24万股，今年一季度末退出前十大流通股东名单。
有市场观点认为，疫情及军品放量期过后，高德红外如何保持业绩增速，是一大考验。此外，大客户依赖等问题将进一步凸显，公司未来能否利用好平台一体化的优势，捍卫市场地位，也有待时间检验。
