4) 突破：2009 年到 2013 年，政策鼎力支持下，京东方联合其他中资面板企业先后投建 了中国大陆首条高世代线（京东方合肥第 6 代 TFT-LCD 生产线）、中国大陆首条 8.5 代线（京东方北京第 8.5 代 TFT-LCD 生产线）。
5) 进阶：2017 年，京东方领先日韩企业率先建成全球第一条 10.5 代 TFT-LCD 产线，标 志着京东方核心工艺技术达到业界领军集团水平。
6) 整合：2020 年，全球新冠疫情爆发之下，居家隔离带动消费电子需求高涨，而韩国三 星和 LG 面板产能按原计划陆续退出，京东方等国产面板品牌借此机会扩张市场份额。
从面板的国产替代之路，可以看出，在新兴产业领域，政策资金的持续支持、公司战略的 精准把握、以及时代时事的催化助推，三者对于国产替代均相当重要。我们在本文中梳理 了十大新兴产业共计 115 个产业链主要细分环节的国产化率水平，并按照 主要细分环节的平均国产化率，计算出十大新兴产业的整体国产化率水平， 十大新兴产业的国产化水平呈现中间小、两头大的两级分化特征，半导体、机器人、智能 汽车主要细分环节平均国产化率低于 50%，半导体甚至低于 15%，云计算光通信、风电、 光伏、锂电、CXO、航空装备、生物育种主要细分环节平均国产化率超过 70%。
115 个主要细分环节中，39 个环节国产化率低于 40%，是实现国产替代、解决进口卡脖的 潜在政策发力点，主要集中在半导体、智能汽车、机器人三大产业链中，此外，光伏、风 电、锂电、云计算和光通信等整体国产化率较高的领域中，也存在部分细分环节，国产化 率低于 40%，如跟踪支架（国产化率 11%，后同）、碳纤维（15%）、PVDF 粘结剂（28%）、 碳纳米管导电剂（31%）、SaaS-垂直型-酒店（17%）、光器件（30%）、光模块（32%）、 SaaS-通用型-CRM（38%）。国产替代思路下沉的大趋势下，上述领域值得尤其注意。
支柱 3：市占率，展望龙头企业的进阶空间
以市占率变化推动的“龙头进阶”，是“业绩空间”的第三支柱，其趋势的研判难度比国产 替代又更高一些。相较于渗透加深的逻辑，国产替代的方向研判有迹可循，节奏研判的难 度加大，而对于龙头进阶，不仅节奏难以判断，方向也存在不确定性，站在任意时点或行 业集中度点上，行业集中度可能提升，也可能下降。以过去 10 年中市场规模年化增速较高 的运动服饰、美妆两大新兴消费品为例，2011 年两者 CR3 均为 36%，而在此期间运动服 饰实现龙头进阶（耐克+Adidas+安踏），CR3 上升至 2020 年的 58%，美妆经历竞争加剧， CR3 下降至 2020 年的 20%。
以智能手机、空调、白酒、挖掘机分别作为科技、可选、必选、周期行业的代表性行业， 研究其市场集中度的变化，长期集中度曲线变动趋势或有两个规律：
1) 集中度演变可能呈现 Nike 形态，先降后升。空调、挖掘机、智能手机的集中度拐点分 别出现在 2003 年、2012 年、2014 年。集中度的 Nike 形态可能源于，当某一新兴产 业处于导入期时，玩家数量较少，市场集中度高，随着行业进入成长期，利润率优势 凸显，竞争者开始增加，到中后期甚至可能出现“价格战”（如空调行业在世纪初的“价 格战”、智能手机在 2013-2014 的“价格战”），而随着产业进入到成熟期，边际成本较 高的企业在利润率下滑的背景下退出竞争，“价格战”缓和，集中度开始趋势回升。
2) 龙头进阶倾向于发生在 30-70%的 CR3 区间。智能手机、空调、挖掘机的集中度趋势 回升均发生在 30-70%的 CR3 区间，空调、智能手机的 CR3 达到 70%后就进入平台 期，而白酒的 CR3 在 10-20%的区间长期震荡。逻辑上，过高或过低的 CR3 都不利于 集中度的趋势性抬升，CR3 低于 10%时，市场格局尚不清晰，龙头的竞争优势还不足 以快速整合市场；CR3 超过 70%时，市场已处于垄断、寡头或垄断竞争阶段，进一步 市场整合的边际成本加大。
此外，集中度曲线还有一大潜在规律是，宏观经济下行压力加大的阶段，全行业集中度中 枢上移。典型的案例为，去年国内疫情集中爆发期间，多品类的电商渠道 CR3 中枢上移， 空调电商渠道 CR3 从疫情前的 50%提升到 70%，休闲食品电商渠道 CR3 从疫情前的 30% 提升到近 50%，笔记本电脑、文具、白酒等主要消费品也呈现类似特征。
